资管业务成上市券商中报“黑马”

A股市场上半年宽幅波动，使得券商近年来日渐“挑大梁”的自营业务收入下滑明显，不过资产管理业务却在多重因素合力下，成为券商上半年经营的一大亮点。超过半数上市券商上半年资产管理业务手续费净收入实现正增长，中小券商业绩增速明显跑赢头部机构。展望下半年经营计划，不少券商表示将集中力量和优势资源，实现业务协同发展，并在新产品开发上进一步下功夫。

过半券商资管业务收入正增长

从整体收入情况看，Wind数据显示，上半年，A股43家上市券商资产管理业务手续费净收入合计226.96亿元，较2023年上半年仅下滑1.44%，与其他业务相比保持了相对稳定；从单家券商情况看，上半年资产管理业务手续费净收入较上年同期增长的券商多达25家，占比超过一半，其中22家同比增幅在两位数以上，同比增幅翻倍的券商也有5家。

财达证券上半年资产管理业务手续费净收入合计1.41亿元，同比增幅接近300%，在A股上市券商中高居第一；从产品规模看，截至2024年6月底，公司资产管理业务存续产品163只，产品净值规模合计284.55亿元，较2023年底增逾24%。据财达证券介绍，上半年，在资产管理业务方面，公司固定收益类、混合类、权益类、FOF类等主动管理业务稳步发展，市场影响力不断上升。

国联证券上半年资产管理业务手续费净收入合计3.12亿元，同比增幅高达273.81%，紧随财达证券之后；南京证券、首创证券、西南证券同比增幅均在100%以上，西部证券、国元证券、东兴证券同比增幅排名靠前。从体量上看，这些资产管理业务增收明显的券商多属于中小型券商，从可比对数据看，截至上半年末这些券商受托管资产规模多数也较去年年底实现增长。

招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，上半年部分券商资产管理业务收入高增或为“资产荒”背景下资产管理子公司积极布局“固收+”策略、业绩回报可观所致，一些早期便并表公募基金的券商，母子公司协同发展，目前已进入红利释放期。

从收入规模看，头部券商仍然优势明显，不过多数头部券商上半年资产管理业务手续费净收入较上年同期下滑，或实现正增长但增幅远低于前述中小券商。国信证券在头部券商中表现相对亮眼，上半年，公司资产管理业务手续费净收入合计3.95亿元，同比增幅高达94.35%，在头部券商中排名第一，在全部上市券商中排名第六。

主动化、公募化进程加深

“在去通道背景下，证券公司资产管理业务正经历结构性变革，主要表现为向主动管理策略转变和对公募基金市场积极布局。”谈及上半年上市券商资产管理业务整体表现及变化，中信建投非银金融首席分析师赵然如是说。

资产管理新规发布后，券商私募资产管理规模经历一轮显著压缩，2024年上半年，其开始反弹，叠加券商自身在主动管理方面进一步耕耘，共同助推券商资产管理业务收入逆势增长。

数据显示，在获得公募基金资格方面，目前有14家券商及其资产管理子公司已经获批，另有4家正在等待审批。在推动设立资产管理子公司方面，截至2024年8月底，已有30家券商设立资产管理子公司。今年以来，国联证券资管、华安证券资管等券商资产管理子公司开业，券商资产管理子公司注册范围也逐渐向中西部地区扩张。

在进一步强化主动管理方面，上半年，在投资策略上推陈出新、积极拥抱市场行情及新变化，成为券商较为一致的共识。以国信证券为例，上半年，公司在做好固收、权益等传统优势策略基础上，发行了挂钩黄金的“固收+”、挂钩衍生品的指数增强等新策略，资产管理产品类型不断丰富、盈利能力进一步提升。同时，公司还积极服务国家重大战略，充分利用公募REITs、ABS等资本市场工具为实体企业提供融资服务。

展望下半年资产管理业务经营策略，各家券商均结合自身不同禀赋、区位优势提出了差异化发展路径。记者梳理发现，集中力量实现业务协同发展成为不少券商发力的方向之一。

东兴证券表示，对于资产管理业务，未来将整合各类投研资源，不断加强产品研发力度，通过多元化产品布局，满足投资者不同场景下的财富管理需求，同时加强集团业务联动，继续以中国东方资产管理股份有限公司AMC特色资源和公司投行优势资源为抓手，做好存量业务合作，协同拓展新增业务。

财通证券表示，未来公司将发挥财通集团军优势，践行“全企协同”，加快构建固收、权益、创新业务可持续发展格局，推动固收转型平稳过渡，锻造权益业务韧性，同时利用公募牌照优势以及积累的投研和口碑优势，在普惠金融、养老金融产品的开发设计、投资运作推广上积极探索并贡献力量。