我国黄金储备“12连增”资产价格变化等导致外储回落

最新一期官方储备资产数据出炉。11月7日，根据人民银行披露的2023年统计数据，官方储备资产中，截至2023年10月末，我国外汇储备规模为31012亿美元，较9月末下降138亿美元。此外，中国10月末黄金储备报7120万盎司，环比增加74万盎司，为连续第12个月增加。

资产价格变化等导致外储回落

国家外汇管理局统计数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为31012亿美元，较9月末31150亿美元下降138亿美元，降幅为0.44%。在业内看来，当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。

正如国家外汇管理局表示，2023年10月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据、地缘政治等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

10月外汇储备资产规模回落，整体符合预期，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，主要是10月发达经济体金融紧缩、地缘冲突、国际金融市场动荡、欧美股债等市场持续调整等导致；同时，10月美元强势震荡，非美货币资产走强，以美元计价资产估值有所回落。

对于外汇储备变化的原因，中国民生银行首席经济学家温彬进一步分析，从汇率因素看，10月美元指数受美国经济保持韧性、通胀黏性较强、美联储偏鹰派表态以及全球地缘政治风险上升等影响，全月上涨0.5%至106.7；非美元货币中，日元、欧元分别对美元升值0.15%和0.24%，英镑对美元贬值0.6%。综合来看，汇率因素导致外汇储备的非美元部分变化影响有限。

另从资产价格因素看，10月份美国、日本国债收益率有所上行，其中，10年期美债收益率上升29个基点至4.88%，10年期日债收益率上升18个基点至0.95%，但10年期欧债收益率下降5个基点至2.82%。主要股市整体回落，标普500股票指数下降2.2%，英国富时100指数下降3.8%，日经225指数下降3.1%。温彬认为，综合来看资产价格变化造成外储规模有所下降。

此外，国际收支方面，从高频数据和前瞻性指标来看，10月我国货物进出口顺差实现565亿美元，A股“北向通”资金全月净流出448亿元。综合看国际收支端的流出压力有限，经常项与金融项仍保持“一顺一逆”的平衡格局。

“12连增”的信号

官方储备资产数据，人民银行连续增持黄金，也引发市场关注。

11月7日，根据人民银行货币统计概览，中国10月末黄金储备报7120万盎司，环比增加74万盎司，截至目前，已经是连续第12个月增加。

黄金具有金融和商品的多重属性和避险、抗通胀、长期保值增值等优点。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟告诉北京商报记者，在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备，可调节与优化国际储备整体风险收益特性、多元化与再平衡国际储备资产，有利于统筹与维护国际储备的安全性、流动性和收益性。

事实上，今年5月以来，国际金价在脱离基本面因素突破2000美元/盎司后，在波动中价格中枢逐步下行。庞溟认为，央行以逢低配置为主要操作手段增持黄金储备，是以市场化手段优化调整储备资产结构、对冲美元资产价格波动风险的提前准备和有效方法。在他看来，目前黄金储备在中国外汇储备中的占比仍然很低，黄金储备总量与中国经济体量和外汇储备总量仍不匹配，再考虑到金融安全、储备资产多元化等方面的要求，未来还有继续增持黄金的空间。

“近年来，部分央行增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强官方储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。从趋势看，美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备多元化有望延续。”周茂华同样预测道。

需防范短期黄金价格波动风险

不过，近期黄金价格波动较大。根据东方财富choice数据统计，11月7日，上海期货交易所日间盘黄金期货合约震荡下行，成交活跃，持仓增加。国内黄金期货主力2402合约开盘报475.80元/克，截至日间收盘，收报474.00元/克，跌0.93%或4.46元/克。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价同样于11月7日有所下跌，开盘报每盎司1984.8美元，最高报1985.2美元，截至北京时间11月7日19时30分，最新价格报1971.3美元，跌幅0.87%。

在周茂华看来，金价变动较大，主要受地缘冲突超预期影响，地缘冲突不确定性大难以定价，尤其是发达经济体维持紧缩，政策前景仍存不确定性。在他看来，目前黄金价格仍处于历史高位，黄金价格并不便宜，需要防范短期黄金价格波动风险。

此外，针对外汇储备后续走向，国家外汇管理局也表态，我国经济保持恢复向好态势，经济发展的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

“整体看，外汇储备资产规模放缓幅度低于美元及其他资产波动幅度，并稳定在3万亿美元上方，我国外汇储备资产规模继续保持平稳。”周茂华预计，接下来外汇储备资产将有所改善，一方面，国内经济稳步修复，市场情绪回暖，外资趋势流入人民币资产；另一方面，美联储按兵不动，美国经济前景趋缓，美元回落，利好非美货币与外汇储备估值。但整体上，目前全球经济、政策不确定性仍大，美债市场供需失衡担忧持续，从短期看，要注意市场波动，对我国外汇储备估值存在的扰动。

温彬则称，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济复苏动力不足，国际金融市场波动性依然较大。但我国经济保持恢复向好态势，经济发展的基本面没有改变，三季度以来一揽子“稳增长”政策有效提振了市场信心，未来的宏观经济基本面正在稳健向好。同时，随着美联储加息几近尾声，中美利差将趋向于收窄，也有利于我国跨境资金流动保持平衡，外汇储备规模继续保持基本稳定。