研报普遍看好上市券商前三季度业绩

随着三季报披露季开启，上市券商业绩也受到了市场关注。

从披露日程表来看，上市券商2023年第三季度报告将集中在10月下旬披露。其中，财达证券和西部证券三季报有望于10月25日率先披露，其他券商三季报将在此后陆续披露。而几家大型券商中，中信建投、招商证券三季报拟于10月27日披露，中信证券、华泰证券、国泰君安证券、中金公司等券商三季报则拟于10月份最后一天披露。

业绩预判存在分歧

从目前券商研报的预判来看，尽管各方对券商第三季度业绩预计不一，但普遍认为券商前三季度整体业绩有望呈现增长态势。

具体来看，部分券商认为行业第三季度业绩将实现增长。例如方正证券研报预计，上市券商9月份主营收入同比增长9.1%，净利润同比增长13.5%，投资收入改善仍是支撑板块业绩增长的主要因素；而券商板块第三季度净利润则有望同比增长13%，但环比下降10%。

浙商证券研报也预计，第三季度上市券商净利润同比增长13%，环比下滑10%；前三季度净利润同比增长13%。其中，第三季度资管业务、投资业务条线有望实现正增长，主要得益于公募基金规模提高、券商资管结构优化以及资本市场表现同比改善。经纪业务、投行业务、利息净收入或将同比下滑，主要受交投活跃度下滑、IPO阶段性收紧影响。

国联证券研报则预计，券商板块第三季度主营收入同比增长9%，净利润同比增长11%。

不过，另有部分券商认为行业第三季度业绩承压。国泰君安非银金融团队预计，第三季度行业业绩承压，归母净利润将同比下滑1.54%。

华西证券研报认为，上市券商的第三季度营收预计为861亿元，同比减少13.13%、环比减少23.39%。

而在此前，也有两家券商主动“晒”出今年前8个月的主要经营数据，数据显示，两家券商当期营业收入与归母净利润均实现同比较快增长。其中，财通证券公告称，经初步核算，其1月份到8月份实现合并口径营业收入45.27亿元，同比增长48.66%，归母净利润13.91亿元，同比增长53.47%；中泰证券则公告称，经初步核算，1月份到8月份实现营业收入85.43亿元，同比增长27.36%，归属于上市公司股东的净利润17.70亿元，同比增长87.22%。

投资收入或有较好表现

整体来看，各方普遍认为券商投资收入方面将有较好表现。华泰证券研报认为，第三季度以来市场持续波动，但主要指数走势显著好于上年同期，预计第三季度投资业绩同比表现较好；国泰君安非银金融团队预计，前三季度上市券商投资业务收入同比增长69.6%至1126.42亿元；浙商证券研报预计，前三季度上市券商投资净收入同比增长85%。券商投资收益受资本市场表现影响较大，第三季度股票市场小幅下行但显著优于去年同期表现，预计第三季度券商投资净收入同比增长113%。

在板块估值方面，各家券商研报普遍看好行业后市表现。国泰君安非银金融团队认为，随着资本市场改革的逐步深化，更多投资端改革政策有望加速出台，提升中长期资金的权益投资比重，从而利好券商机构业务发展；头部券商有望直接受益于资本约束放宽政策，提升杠杆水平、提振ROE，并将凭借更强的专业化能力，把握中长期机构资金入市机遇，实现超预期增长。

国联证券研报认为，当前券商板块估值处于历史底部，后续在国内经济稳步复苏、流动性合理充裕的背景下，市场有望止跌回升，券商股则有望再次迎来上涨。